人民币理财盘点

　　上半年发行占大半江山

　　下半年纷纷提前终止

　　所谓的信贷资产类理财产品是将银行通过人民币理财产品募集到的全部资金，投资于指定信托公司作为受托人的专项信托计划，实际上是一种企业通过银行向民间资本借贷的行为。

　　去年上半年，“抗通胀”令银行一再收紧银根，使得企业和基建项目越来越多地依靠信贷产品。1月份，这类理财产品的发行数仅有33款，到4月份就超过了100款。在9月份央行首次降息前夕，该类理财产品的平均预期年化收益率达到最高，6个月期以下产品的平均预期年化收益率达到5.01%，25款6个月至1年期限产品的平均预期年化收益率为5.98%，较当时的一年期银行存款利率4.14%优势明显。这类收益稳健、风险较低的信贷类理财产品占据了银行理财市场的大半个江山。

　　不过，受利率下调、经济放缓、流动性增加的影响，信贷类产品在下半年终于显露出放缓的势头，11月信贷资产类理财产品的发行数为178款，与10月发行数192款相比，下降了7.29%，比9月份更锐减了27.64%。同时，该类产品还纷纷提前终止，甚至首次出现未达到预期收益率的情况。在11月1日至11月26日发行的6个月期理财产品平均预期年化收益率为4.98%，经过11月27日央行降息1.08%后，12月22日发行的6个月期理财产品平均预期年化收益率仅为3.95%，下降了1.03%。 光大银行杭州分行财富管理中心的徐春孝说，去年初一款一年期的信贷产品预期年化收益率达到6%-7%并不罕见，但目前仅能达到4%-5%。

　　2009年展望：如果人民银行在短期内连续调低贷款利率，信贷资产类产品收益率还将进一步降低，但预计3%以上的平均年化收益率相比同期银行存款仍有优势，也普遍高于其他稳健型产品。不过，大幅降息会让更多企业提前还款，导致部分信贷类理财产品提前终止，对此投资者不仅需要承担因提前终止带来潜在收益的损失，而且还要面对再投资时利率降得更低的风险。工行羊坝头支行财富管理中心副主任陈正楠说，投资者如果有长期闲置的资金，依然可以配置一部分期限为一年或半年的信贷产品，作为金融危机时期的避风港。

　　票据型产品：

　　投资债券市场走俏

　　最后4个月发行四成多

　　票据型理财产品虽然收益只比同期存款利息稍高，但低风险的稳健回报还是让投资者更放心。工行浙江省分行营业部个人金融业务处负责人章景勉说，2008年票据型产品占据了工行发行的所有理财产品的95%。

　　票据型产品投资领域多样，包括承兑或保贴的商业汇票、央行票据、债券等票据资产。其中，投资银行间承兑汇票的产品收益稳定，期限大多在半年之内，上半年预期年化收益率一度达到4%-4.5%。但随着央行降息力度加大，这类产品也受到了影响，12月中旬共有9款票据类产品发行，其预期年化收益率全部跌入3%以内，部分短期限产品预期收益率仅为1.5%。

　　同时，降息却成就了债券类产品，9月份首次降息后，债券市场开始走入牛市行情。据Wind资讯统计，去年共发行了1269只投资债券的理财产品，其中最后4个月发行的产品占全年债券类产品的42.87%。工商银行在2008年最后一天发行的第65期人民币理财产品就将投资债券市场和信贷资产，产品投资期分别为16天、30天，预期年化收益率为2.50%、2.65%。

　　2009年展望：普益财富研究员张星预计，随着短期内央行继续降息，货币市场各类工具的收益率将继续下降，从而导致债券票据类理财产品的收益率下滑。但也有分析师预测，如果新一年1年期存款利率降至1.5%以下，且其他投资渠道依旧狭窄的条件下，债券市场仍有不错的机会。

　　同时，新的一年银行理财产品销售将会集中在保本类产品上，而票据型理财产品无疑是其中的生力军。章景勉说，2009年工行发行的理财产品还是以票据型为主，“票据的风险可以锁定，只要收益高于同期存款，就能实现避险目的。”分析师建议投资者，尽量购买以银行间承兑汇票作为投资标的的产品，因为与商业承兑汇票相比，银行间承兑汇票的安全性更高，不易造成本金损失。

　　结构性产品：

　　国际大宗商品遭腰斩

　　受牵连相继爆出负收益

　　国际油价在去年7月冲破了每桶140美元大关，不少银行纷纷推出了挂钩油价、天然气、黄金等能源类理财产品。6月19日，东亚银行一款抗胀增值主题投资产品净值上涨了27.69%，原因就是其把资产的34%挂钩于国际油价。还有华夏银行的慧盈6号商品挂钩型产品，挂钩黄金、小麦和石油，到5月23日其人民币产品收益达到7.27%。

　　但到了7月11日，国际油价触顶147.25美元/桶之后，就开始了大幅跳水，不到三个月时间，除黄金之外的各种国际大宗商品均遭腰斩，并牵连挂钩的银行理财产品相继爆出负收益，最终退出了理财市场。

　　2009年展望：“一朝被蛇咬，十年怕井绳。”光大银行的徐春孝说，投资者不应该否定这类产品，目前国内大多数结构性理财产品都趋于保守，挂钩标的减少股票、基金、国际黄金、原油等高风险产品的占比，其收益率也会逐步趋于平缓。“在资本市场平淡时，反倒有了看涨的空间。”他认为，投资者不能总是盯住结构性产品的看涨功能，看跌也可以尝试。

　　该类产品比较适合风险承受能力为稳健性、进取型的投资者购买。虽然有可能会承担一定的投资风险，但是也有可能获得较好的投资收益。